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　　摩根士丹利发布研报称，将泡泡玛特（09992）2025、2026和2027年每股盈利预测分手上调6%、15%和21%，以响应公司在北好意思和欧洲更明晰的增长旅途。关于2025年而言，行业中最乐不雅的盈利预期仍然显赫高于该行养息后的预测。该行觉得泡泡玛特将丰富多元的IP矩阵与运营手段相齐集，有望创造合手续增长，现股价并未响应出更遥远范围的后劲。

　　大摩主要不雅点如下：

　　IP家具的飞轮在众人外交媒体的潮水中快速旋转

　　泡泡玛特本年在北好意思/欧洲的指数级增长很可能远远超出公司自己的预期。数百东谈主在泡泡玛特店外列队或明星佩带泡泡玛特包包挂件的视频在网上疯传，而泡泡玛特的中枢消耗群体恰是通过外交媒体与全宇宙关联最精雅的一代，是以这些视频在各地区引起了很强的跟风效应。谷歌趋势（GoogleTrends）的统计泄漏Labubu正在引起全宇宙的关心，其流行进度不亚于哈利波特、星球大战和迪士尼等有名IP。该行觉得遥远来看泡泡玛特仍然领有庞大的增漫空间。该行预测泡泡玛特的五家最可比公司在2024年的IP家具零卖额达到770亿好意思元，同比增长7%。若是该行把无法跟踪数据的其他著名IP家具的销售额也蓄意在内，总商场范围可能会大得多。跟着“童心未泯的大东谈主”的需求日益增长，该行预测泡泡玛特的销售额将从2025年的36亿好意思元增长到2027年的60亿好意思元，成为众人范围增长最快的消耗品牌。

　　商场响应了哪些身分

　　该行觉得当前的股价依然充分响应了泡泡玛特在2025年指数级的增长，但可能还莫得琢磨其遥远的长进。迪士尼、万代和三丽鸥等访佛公司当前的PEG为1.7 -

　　3.5倍，响应了它们长盛不衰的存续力和护城河上风。在这份发挥中，该即将泡泡玛特2025年指标P/E上调至51倍，同期上调指标价，意味着其2026年预期P/E和PEG分手为35倍和1.5倍。在岁首于今高涨75%（而恒生国企指数高涨24%

　　）之后，股价中依然响应了繁密利好身分。但该行觉得，在国内消耗不冷不热的情况下，收入的超预期增长和新业务的推崇将不时激动股价高涨。

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包袱剪辑：史丽君