着手：范范爱养基

　　我关注的几个港股医药医疗有关的指数，本年尽然通盘齐翻倍了！

　　放肆2025.8.15：

　　恒生港股通立异药精选指数，本年高潮119.92%

　　恒生港股通医疗保健指数，本年高潮114%

　　恒生生物科技指数，本年高潮106%

　　不管是高锐度的港股立异药，照旧散播的港股医疗，致使生物科技，独一属于“医药医疗”大板块，齐升起~~

　　在本周一“沪指创10年新高”之际，港股通立异药ETF（520880）收涨3.15%

　　这便是港股立异药手脚“干线”的力量吗？

　　于是好多东谈主在问：港股立异药见顶了吗？

　　我倾向“还莫得”。

　　先来看天下关怀的估值。

　　要知谈，万得全A（除金融、石油石化）近10年的估值百分位照旧来到了75%，进入了偏高估区间！

　　而“港股立异药”的估值只涨到50%分位，也便是才刚刚开辟完成之前跌了3年的超跌空间。

　　天然，这还不是最进犯的~

　　我继续看好“港股立异药”的最主要原因是：这轮高潮的2大中枢逻辑还在抓续强化！

　　中枢逻辑1：立异药出海趋势抓续加快

　　最新数据：本年1-7月License out金额近800亿好意思元，同比增长超160%！（我国立异药出海速率，不降反增）

　　近期，多家中国立异药公司继续发布“好音讯”：

　　石药集团与Madrigal达周详球授权公约，含1.2亿好意思元预支款和最高19.55亿好意思元里程碑付款；

　　中国生物制药公告全资从属公司与默沙东LM-299/MK-2010技俩相助施展得手，将于近期收到3亿好意思元时代飘零里程碑付款；

　　恒瑞医药公告与英国制药巨头葛兰素史克达成一项总潜在金额达125亿好意思元的License out相助。

　　之前说过，从中国立异药企业与跨国制药公司刚硬BD公约到最终完毕买卖化销售，扫数经过频频需要3至7年。

　　“签公约”和“首付款”仅仅领先催化，如下图所示，“首付款”占总相助金额的占比最低。

　　背面的“里程碑款”和“销售分红”才是大头——这部分将在改日3年乃至更万古刻内抓续开释，为本轮立异药行情提供永恒相沿。

　　中枢逻辑2：中报功绩亮眼

　　比拟天下本年若干齐看到过一句话：2025年是立异药企“扭亏为盈”的元年。

　　这句话的含金量还在普及！

百济神州：本月发布2025上半年功绩：完毕营收175.2亿元，同比加多46%，归母净利润4.5亿元，扣非后净利润2.61亿元，均同比扭亏为盈，这是其自上市以来初度盈利！ 信达生物：2025年上半年，公司共获得总居品收入超东谈主民币52亿元，同比保抓35%以上的强盛增长。

　　这两大立异药龙头企业均为“恒生港股通立异药精选指数”的重仓股：

　　（数据着手：恒生指数官网）

　　既然中枢逻辑（出海+功绩）莫得变，那么，一朝遭逢回调，便是冉冉上车的契机。

　　而且，最近看研报时，我还发现：国外机构也运转关注我国立异药！

　　彭博社最近作念了一个全球立异药发展的商榷统计：

　　1、中国在全球新药研发中的份额抵制扩大，照旧绝顶接近好意思国。

　　2、中国立异药加快审批数目在2024年首超欧盟！

　　彭博社的这份叙述亦然近期才出的，不知谈这份叙述能蛊卦若干外资来港股立异药。

　　2025年vs 2020年，立异药行情有何不同？

　　本周一大新闻：沪指涨到近10年高位。

　　也便是说，比上一轮牛市（2020-2021）的最高点还要高！

　　巧的是，两轮牛市，最火爆的板块之一，齐有立异药。

　　那么，本轮的立异药行情是不是“此次不相通”呢？

　　我还真去好好查了一下~

　　1、企业营收着手不同

　　2020年：主要依赖医保放量。

　　2025年：

　　医保+商保协同（首个由商保参与制定的立异药目次有望于2025年推出）

　　国外收入暴涨（2025年1-7月，中国立异药跨境BD走动总金额近800亿好意思元）

　　2、股市催化不同

　　2020年：主要受疫情催化，但那时部分企业仍处亏空气象，估值泡沫昭彰。

　　2025年：2024年超50%港股立异药企净利润正增长，是我国立异药“扭亏为盈”元年。

　　本轮医药牛，最大不同便是：我国立异药不管是研发硬实力，照旧企业真金白银收入，齐实确切在起来了。

　　临了还有一个被好多东谈主忽略的利好身分：好意思国9月或者率会降息，降息利好立异药这种对资金流动性明锐的行业。

　　为什么“恒生港股通立异药精选指数”更好？

　　深信天下也看到了，港股立异药有关的几个指数齐出台了最新的编制限定：明确剔除CXO公司，聚焦立异药中枢公司。

　　调遣后，指数愈加聚焦于立异药研发企业，市集资金也将更精确地流向立异药企业！

　　那为什么说“恒生港股通立异药精选指数”更好呢？

　　放肆7月末，笔据恒生官网数据：

“恒生港股通立异药精选指数”前10大重仓股占比高达78.62%，其中，前3大立异药龙头“百济神州+信达生物+药明生物”累计占比高达39.6%！ “恒生港股通立异药指数”前10大重仓股占比为72.58%，前3大重仓股占比31.4%。

　　“恒生港股通立异药精选指数”汇集度更高，何况愈加聚焦立异药龙头股！

　　为什么我绝顶敬重这极少？

　　因为立异药企研发新药需要多半的财富和东谈主才，尤其跟着AI和机器东谈主时代的发展，立异药企的竞争也要拓展到科技武备赛，以提高立异药研发告成率和缩减时刻资本。

　　万一新药研发失败了，还得承受得住这么的损失。

　　财富参加，东谈主才蛊卦，科技升级，抗风险才气．．．．．．

　　这些还得是资金实力浑厚的龙头企业才行！

　　不外，当今追踪“恒生港股通立异药精选指数”的基金绝顶少。

　　ETF：仅有2只场内ETF，其中畛域最大的是港股通立异药ETF（520880）。笔据东财choice数据，进入8月后，场内运动份额抓续高潮。要知谈，场内份额的普及频频是机构大资金决定的，诠释大资金齐还在流入中~

　　场外基金：首只港股通立异药ETF的结合基金（A：025220 C：025221）将在未来（8月20日）首发。

　　临了再给天下看个数据：

　　本周上证指数照旧涨跨越了上一轮大牛市2021年的最高点，创近10年高位了！

　　然而，港股通立异药ETF（520880）追踪的“恒生港股通立异药精选指数”距离2021年最高位还有近35%的高潮空间。

　　说完港股的立异药，再来顺谈望望港股另外两大中枢资产：港股互联网、港股红利！

　　诚然这两近期莫得港股立异药冲得那么猛，然而依然很坚挺~

　　最近不少东谈主跟我吐槽说：在银行躲牛市。

　　我看了一下A股的银行股和红利低波，近期的确回调不少~

　　然而，有一说一，港股通红利ETF（159220）是真实坚挺！

　　还有港股互联网ETF（513770），近期也在大涨，立时就要温情前高。

　　综上，蔓延来看，除了立异药，港股互联网的估值开辟和港股通红利的高股息战术也值得关注，三者共同组成港股市集的“三驾马车，天下可笔据本人风险偏好，天真搭配组合。

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背负裁剪：杨赐