1998年的合肥，一间不及20平方米的办公室里，30岁的大学西席曹仁贤用50万元蕴蓄与借钱开启了创业之路。

　　这个出生浙江萧山平方家庭、在合肥工业大学深耕电力电子技巧多年的年青东谈主或者不会猜想，27年后，他创办的阳光电源（300274.SZ）会在新动力行业隆冬中靠近3000亿市值关隘，更以储能业务的爆发式增长改写民众动力装备产业形状。

　　“让东谈主东谈主享用清洁电力”，这是曹仁贤昔日在高校现实室里埋下的期许种子。也恰是在这位民营企业家掌舵之下，阳光电源运行在光储赛谈中展示出“大白马”的一面。

　　在国表里储能需求繁荣，以及AIDC行情的催化之下，阳光电源股价自半年报走漏后运行了新一轮的大涨。

　　9月5日，阳光电源再度大涨16.67%，股价报收135.34元/股，成交额达到217.1亿元，最新市值2806亿元，创下历史新高。

　　最近一周，阳光电源股价大涨35.52%，7月以来涨幅更是跨越100%，动态市盈率也从7月的不及10倍一皆飙升至如今的18倍。

　　按照30.46%的持股比例计较，曹仁贤的持股市值已达854亿元，稳坐光储富豪第一位。

　　计策换挡

　　曹仁贤的创业原点弥远围绕着一个中枢命题：若何将可再纯真力的技巧后劲编削为产业实力。

　　1993年硕士毕业后留校任教期间，他就专注于可再纯真力发电琢磨。这种学术积淀催生的产业明锐，让阳光电源在错误时刻总能先东谈主一步。

　　回溯阳光电源的转型之路，四年前提早押注储能的决策，成为其穿越行业周期的错误。2021年，当光伏逆变器业务仍孝敬着公司60%以上营收时，管制层将研发插足渐渐向储能技巧歪斜。

　　这种超前布局，在2024年到2025年迎来了丰厚酬报。

　　2025年上半年，阳光电源储能系统出货量已接近2024年全年，瞻望全年出货量将达40GWh到50GWh。

　　尽管曾行动中枢援手的光伏逆变器业务增速放缓至17.06%，占交易收入比重降至35.21%，但储能业务以127.78%的同比营收增幅和40.89%的营收占比成为了阳光电源收入的第一大开头。

　　与此同期，储能业务高达39.92%的毛利率，也成为阳光电源名副其实的利润“奶牛”。对比之下，主业同为储能系统集成的海博念念创毛利率汇集五年下滑至17%，而宁德时期的储能业务毛利率也仅为25.52%。

　　事实上，曹仁贤对“反内卷”的宝石是从光伏延续到了储能的。在2024光伏行业年度大会上，身为中国光伏行业协会理事长的曹仁贤在致辞中命令行业强化自律。

　　曹仁贤的利润养成密码藏在一张民众舆图里。

　　2025年上半年，阳光电源的国外营收253.79亿元，同比增长88.32%，国外营收占比在2023年至2025年间从35%飙升至58.3%。

　　值得一提的是，2023年到2025年，是阳光电源在欧洲阛阓对特斯拉储能的“赶超周期”。2023年，特斯拉凭借Megapack的先发上风，占据欧洲大储阛阓28%的份额，而阳光电源仅为10%。曹仁英明锐察觉到欧洲用户对电网兼容性的非凡需求，推动团队开采定制化惩办决议。到2024年，阳光电源市占率跃升至21%，2025年进一步温和35%，完成对特斯拉的反超。

　　据伍德麦肯兹讲演，同期，阳光电源在北好意思阛阓的份额也从5%普及至12%；中东阛阓市占率踏果然48%，具有完全的主导上风。

　　如今，曹仁贤又迈出了新的一步。

　　公司在一份投资者互动纪录表中透露，公司已诞生AIDC做事部，筹备将电源端技巧千里淀与数据中心动力需求相联结。

　　尽管其坦言，“当今，公司暂时还莫得关系客户，但初步搏斗下来很有信心。”

　　而把柄高工产业琢磨院预测，2025年民众数据中心储能电板出货量将达15GWh，2030年更是将飙升至300GWh。

　　管制层还强调，阳光电源的AIDC布局并非别辟门户，因为这一皆径与此前从光伏逆变器延长至储能系统的逻辑高度一致，“第一，公司在电源端和电子电力转念技巧上有大都的技巧千里淀和待欺诈的翻新效果，与AIDC电源有很好的技巧协同；第二，跟着东谈主工智能和数据中心的快速修复，民众数据中心动力尤其是绿电趋紧，公司具备提供绿电一揽子惩办决议的上风。”

　　而只是是这一信号的开释，依然在本钱阛阓激起泛动。自7月以来，公司股价涨幅跨越100%。

　　估值重构

　　总结阳光电源的本钱运作，曹仁贤弥远把抓错误节点。濒临行业挑战，曹仁贤展现出科学家与企业家的双重特点。

　　其2016年和2021年的两次再融资辩别募资26亿元、36亿元，精确投向研发翻新与民众营销体系修复。

　　如今，在新动力企业集体赴港上市的高涨下，阳光电源也晓示拟刊行H股在港交所上市的筹备。

　　在此之前，宁德时期、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、海辰储能等新动力企业已在陆续推动赴港上市。宁德时期港股上市后更获取25%溢价于A股的发扬，被视为“港股AIDC第一股”的双登股份（6960.HK）上市后的市盈率跨越20倍。

　　昭着，曹仁贤掌舵的阳光电源亦但愿通过港股阛阓普及民众影响力，并获取民众本钱的招供。

　　赴港上市除了有望普及阳光电源的估值，也将惩办公司民众化中跨境资金管制的贫乏。公司2025年上半年汇兑收益已达8.3亿元，跟着国外业务占比普及，港币/好意思元计价的融资渠谈将有用对冲汇率风险。

　　值得一提的是，阳光电源曾于2024年10月晓示拟在德王法兰克福刊行GDR，筹备募资上限48.22亿元，投向合肥20GWh储能装备样式及国外50GW逆变器与15GWh储能扩建样式等。2025年7月，阳光电源在投资者互动平台暗示，境外GDR样式仍在鼓舞中，但具体刊行时候受审核时长及阛阓环境影响，暂无法细目。

　　国外产能布局是援手其下一阶段增长的迫切抓手。公开信息骄横，其位于匈牙利的15GWh基地将于2025Q3投产，泰国20GWh工场已启动蓄意。

　　长江证券电新团队的研报以为，阳光电源的“戴维斯双击”仍将无间，中枢是国表里大储需求有望不绝超预期。

　　好意思国阛阓方面，2025年需求预期或由“断崖下落”变“抢发货”，且Q4好意思国有望“抢开工”，为来岁发货需求提供援手，大而好意思法案带来的影响亦有望通过绑定日韩产能等形式应酬。在此布景下，今明两年及中期维度下公司好意思国储能利润亦有望上调。

　　而在非好意思阛阓，长江证券电新团队以为，欧洲、澳洲、南好意思、东南亚、中东等阛阓迟缓实现爆发，包括英国、澳洲上半年的装机翻倍。而此前锂电价钱下落，也瞻望带动长尾新兴阛阓无间高增。此外，国内独处储能加快、国外工商储爆发，亦助力公司利润进一步增长。

　　与此同期，多家券商守护推选、增持、买入评级，并调高筹备价。

　　曹仁贤曾对媒体共享过三本书：《翻新与企业家精神》《放荡的从简》《情商》，或者这其中便隐含了其告捷的密码——以翻新为引擎，以专注作念减法，以瞻念察捕机遇。

　　当新动力行业进入深度和谐期，曹仁贤也在解释，企业竞争力来自对技巧趋势的精确把抓和对产业价值的翻新创造。

牵涉剪辑：江钰涵