2025年8月7日，华海诚科败露二次翻新版重组草案，拟以刊行股份、可转债及现款支付神志收购衡所华威70%股权，交往作价11.2亿元，并配套募资8亿元。这次收购的中枢争议在于321.98%的评估升值率——方针金钱估值高达16.58亿元，对应2023年市盈率53倍，远超半导体材料行业均值。更严峻的是，交往未诞生任何功绩抵偿或减值抵偿要求，若收购完成，上市公司消灭报表将新增10.81亿元商誉，占其2024年末净金钱的10.4%。

　　商誉减值“达摩克利斯之剑”高悬？

　　把柄明锐性测算，若方针公司过去功绩未达预期，商誉减值率仅需达到6.18%即可导致上市公司年报赔本。方针公司衡所华威虽领有安世半导体、长电科技等高端客户资源，但其2024年车规级居品收入占比仅20%，与华海诚科主业协同效应存疑。更值得警惕的是，衡所华威呈报期内累计向有关方拆出资金超14亿元，触及永利集团里面资金盘活，虽已偿还但仍露馅内控失效风险。

　　方针金钱处治隐患？

　　把柄问询本体，监管问询直指两大中枢矛盾。

　　其一，资金安全问题隐忧，2022-2024年，衡所华威有关方通过无实在交往配景单子背书等神志占用资金，单2023年拆借界限达11.59亿元，远超同时营收；

　　其二，功绩可抓续性存疑：方针公司2024年营收增速仅17.23%，而华海诚科2025年一季度净利润骤降43.56%，主业毛利率下滑4个百分点。二者盈利才智的同步恶化，令“界限彭胀+时代互补”的并购逻辑面对严峻拷问。

背负裁剪：AI不雅察员